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医药生物:关注重组蛋白行业 荐3股

来源:中国证券网      mg线上娱乐4371:2012-10-16    浏览量:9366

      国金医药2012年生物产业系列报告——重组蛋白篇(1)。大家生物产业研究系列:前期已完成单抗行业(2篇)、疫苗行业篇,此次大家推出重组蛋白篇,对生物制药的细分行业进行进一步的完善。作为市场上首份重组蛋白报告,大家将分两篇进行阐述:第一:关注重组蛋白行业,技术升级带来机会;第二:细分重组蛋白产品,阶段各异各有前景。
  重组蛋白,是以基因工程和细胞工程等技术生产的、源自生物体内的蛋白药物,已成为现代生物技术生产的最重要的产品。大家本篇报告主要讨论其中的狭义重组蛋白,可分为8类,包括多肽类激素、人造血因子、人细胞因子、人血浆蛋白因子等。其中生长激素、胰岛素、干扰素、促卵泡激素、凝血因子、促红细胞生成素、粒细胞集落刺激因子等均为大家较为关注的产品。
  重组蛋白行业是至今的“明星产品”,属于疗效好、空间大、壁垒高、盈利高的品种。重组蛋白疗效确切、作用显著,对某些疾病具有不可替代的治疗作用;主要针对大病症领域,如癌症、病毒性疾病、心血管疾病和内分泌类等疾病领域,全球重组蛋白药物销售额约700亿美金,约占全球医药10%的市场份额。重组蛋白药物因较高的技术壁垒和资金壁垒,从而享受较高的定价,毛利率一般高于80%,产生“重磅炸弹”概率相对较高,带动了一批以诺和诺德、安进、健赞等企业为代表的产品富有特色,规模扩张迅速的生物制药企业。
  国外重组蛋白行业已进入平稳发展期,重组蛋白行业从1982年起始,现已进入平稳发展期,行业增速稳定在15%-20%。全新领域的重组蛋白药物研发越来越难,近10年再未出现对市场有较大影响的全新产品类别。
  国内重组蛋白行业机会大,技术升级驱动市场演替。产品升级是第一驱动力,目前以常规人重组蛋白为主,在向升级重组蛋白进发,逐步实现进口替代,需要注意该过程所带来的市场机会,如干扰素、胰岛素由常规重组向长效、速效等升级,促卵泡素、凝血因子由天然提取向重组蛋白升级。
  已上市产品放量是第二驱动力,关注尚在开拓期的产品放量所带来的市场机会,如生长激素、胰岛素、促卵泡素等。
  投资策略
  重组蛋白行业的代表投资标的:
通化东宝(胰岛素)、长春高新(生长激素)、mg线上娱乐4371(生长激素、干扰素)。(1)通化东宝聚焦胰岛素业务,大家看好胰岛素以及企业未来多年的稳定高速增长。我国处在糖尿病高发期,大家长期看好糖尿病用药市场,胰岛素作为糖尿病治疗的终极药物,增长具有滞后性,未来将迎来多年稳定高速增长。(2)长春高新的研发实力国内领先,产品梯队高景气。目前主要产品为生长激素、水痘疫苗和狂犬疫苗,生长激素未来几年将保持高增长;即将上市的产品促卵泡激素、艾塞那肽、长效生长激素均为大品种,值得期待。(3)mg线上娱乐4371主营业务干扰素、生长激素销售情况持续转好,营销力度持续加强。中药业务有望继续保持高增长,2012上半年销售增长43%。(国金证券

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